穷查理宝典3：你们都被骗了！股神根本就不炒股

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续讲穷查理宝典。巴菲特经常说，他当时跟老师格雷厄姆学习，只买便宜的股票。巴菲特管这种投资叫做捡烟蒂的投资，但后来查理芒格让他知道了一句中国古话叫做便宜没好货。这才让巴菲特升级了。便宜只是一个方面，重要的是找到好东西，如果好货和便宜的价格不能兼得的话，那么宁愿买好东西，也不要便宜的价格。股价公道的伟大企业，要比股价超低的普通企业好，这就是查理芒格的投资三原则。你没听错，就这么一句话，就是三原则，重要的事情说三遍嘛！巴菲特也常说，投资就是打球，要想赢得比赛，你就得把全部的注意力盯着球场，而不是天天盯着记分牌。这恰恰是普通投资者的错误所在，球场上德国队踢中国队，而且是人家11打咱们8个，你还还跟那天天盯着记分牌呢，希望中国创造奇迹呢。聪明的投资者应该下重注去赌德国赢，而不是觉得中国队都输成翔了，是不是要雄起一下。

芒格他们的研究是，能够活50年的企业都是奇迹，必然是踏着别人的尸体活下来的，而且基本这一竞争优势具有非常宽泛的护城河。所以他们投资的公司，从来都不是这一两年才出现的，至少要往前倒出10几年的历史，看看他到底是怎么活过来的。在评估他们股票价值之前，你先要看看他们的公司到底值多少钱。而很多人都在懵逼，到底什么是价值，其实很简单。价格大家都知道，没什么悬念，就是写在交易软件里那个东西。是你要付出的钱，而价值就是你要得到的东西。所以价值投资就是，用尽可能少的钱，买到尽可能多的东西。超市大妈都懂这个道理，他们总是能眼观六路耳听八方，迅速找到黄色价签的特价优惠，甚至有的大妈只买打折的东西。超市打折什么他就吃什么。那么大妈们是如何做到的，其实很简单，大妈天天对超市和自由市场进行调研。对于各种菜蛋奶的价格了然于胸。一瓶酸奶平常卖8块，今天特价只卖5块，他当然一眼就能看到。那么问题来了，你有大妈的敏锐吗？你知道股票市场的股票通常都卖多少钱吗？他们的估值平常都有多高吗？不知道，很多人都熟悉淘宝京东，但对于股票一点都不熟悉。

你得到的是什么？这是个问题，虽然芒格没有说，但老齐可以多讲一句，所谓价值并不是你能获得多少价差。比如一个大妈去买酸奶5块钱买来，他指望着第二天8块钱卖还给超市吗？显然不是，他5块钱买来，是要享受8块钱的消费体验，这就很值了。如果你做过创投，就会有切身的感受，投资一家企业，由于他没上市，所以根本就不可能有资本溢价。所以PE投资人都会问一句话，你们家企业什么时候盈利，什么时间是盈亏平衡点。我的钱进去，多久能用利润给我赚回来。这就是所谓的价值。把钱通过业绩赚回来，才是价值投资的基础。而且注意，这里的钱是有成本的，最低的成本就是，国债的收益率，现在大概是4-5%，换句话说，任何投资如果收不回这个收益，都是亏的。那么这时候你就简单算算，现在买房还能叫投资吗？显然房租已经不可能赚回钱了。你只能等待价差，而这种做法通常不是投资而是博傻，是期待有个傻子在你后面接盘，而你永远不知道后面还有没有傻子，也许你就是别人眼中的傻子。这种做法可能暂时能赚钱，但长期下来，必然是赔钱的，不管你之前赢了多少次，但只要损失一次，你就会全部被套。

芒格提到，投资大多时候什么也不要做，静静的观察就好。而当他们发现了东西，必然要通过一套体系化的流程化的标准，来判别。即使在好的飞行员，也不会不使用检查清单。而这个检查清单就是流程化的标准。要在所有的检查标准后面都打上勾，飞机才能起飞。而投资上的标准就是我们刚才说的，价格低，安全边际，护城河，长期简单业务，非周期。有兴趣的投资者可以做一下，把这5个词写在一张纸上，你看上一家公司，就在这五个词下面写买入的理由，当你写完这张纸的时候，你的买入逻辑就很清晰了。然后把它贴到墙上。一旦自己坚持不下去，被市场恐慌吓住的时候，翻出这张纸看看，自己当初买入的理由是否还存在。

芒格和巴菲特的投资哲学就是尽可能的去找买什么？而极少的关注何时去买。这就需要他们把精力都放在研究公司的经营上，他们要找到一个好的经营模式，一个生意，而不是一个股票。所以下次如果你们在来咨询老齐哪个股票该不该买的时候，你们要说一下，这个公司的生意真是好！然后告诉老齐他怎么怎么好。而不是只问我一个代码，该不该买。你一掷千金下去就是为了买6个数字吗？显然不是吧。

所以现在你就理解，所谓股神，玩的就是控股公司的游戏。他买来公司是要增厚伯克希尔哈撒韦的业绩。然后让伯克希尔的股价不断涨。这跟我们买股票然后用来赚价差有本质的区别。所以，即使你是普通的投资者你也可以闭上眼，想像一下，你有这么一家公司，然后你要做的，就是往这个公司里装进每年都能赚很多钱的资产。比如100万买来工行，那么第二年你交出的业绩报告就是，5万元的净利润。因为工行的股息分红率差不多就是5%。那么第二年呢，你的业绩怎么增长呢？你要找到更好的公司，继续投入现金。然后产生业绩。这才是巴菲特的玩法。他的伯克希尔就是保险公司，可以拿来很多廉价的钱，然后不断的购买资产，增厚业绩。这样他的股价也就一直涨，巴菲特还从不分红也不除权，搞得伯克希尔现在的股价是256000美元一股。你要想参加巴菲特的股东会，最小的代价是将近180万元人民币。所以巴菲特怕股价跌吗？他当然不怕，因为跟他没半毛钱关系，他要的就是这些公司不断的赚钱盈利，只要赚钱。他就能交出好的业绩。顶多资产缩水，他的利润是不会缩水的。所以别老听巴菲特的，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，你们要的东西不同，他要的是使用价值，你要的是价格。最后当然是他贪婪你恐惧，他恐惧你贪婪。所以明白了吧，为什么干不过巴菲特，因为根本玩的就不是一个游戏。你要想在投资上获得成功，你得占到巴菲特那边去，按照他的玩法来，你要始终站在股民堆里，天天关注价格的话，绝不可能成功。

巴菲特常说，他喜欢现在的股东们，他也不想再招惹诱惑其他的股东，这也是他不分红不除权的原因。这么高的股价，伯克希尔的股东基本都得是百万富翁以上的人，这些人常说，他们要做的就是把手揣进裤兜里，然后什么也不做，因为他们知道，无论他们怎么努力也不会比巴菲特做的更好了。所以这些人经常把自己90%的净资产都扔到伯克希尔的股票里。看着你的资产不断生出新的资产，然后你可以不用工作，不用劳动，就丰衣足食，世界上没有比这个更美妙的事情了。所以老齐这里要再提一下富爸爸里的观点，大家要想最终财富自由，就要不断收购资产，什么叫资产，就是不断创造新价值给你的才叫资产，而不是未来要涨价的才叫资产，资产和价格没什么必然联系。赶上涨价更好，如果他不涨价，他也是资产。所以现在你买余额宝都是资产，但买黄金就不是资产。因为余额宝能跑赢固定利息，而黄金却一分钱利息都没有。按照机会成本的算法，买黄金根本就不叫投资，而是一种负债，你每月亏掉的是利息。所以巴菲特几乎从不买黄金。而黄金的作用只是避险。当你发现按照价值的方法找不到什么能买的东西的时候，往往才要买黄金。希望这点大家能够明白。

巴菲特管芒格叫做说不大师，说的是芒格经常会反对巴菲特的观点。但芒格和巴菲特两个老头很逗比，事情是这样的，经常巴菲特说我要干什么什么，然后芒格会说，天啊，你疯了，这可是有巨大风险的，然后12345开始罗列各种风险。巴菲特往往听完之后一脸黑线，通常都要再想想。过两天如果巴菲特没动作，这事就算结束了，如果巴菲特找到芒格说，查理同学你说的东西我都分析了，但我觉得我还是有必要尝试一下的。这时候芒格会画风突变，说既然你已经考虑周全了，那么我就问一个问题，我能不能参股一块干。这个故事的意思就是，芒格一般只提供分析，然后巴菲特来决策。一旦很多风险都经过慎重思考之后，往往剩下的就是机会了。

这就是我们今天的主要内容，明天我们会继续讲芒格的一些经典语录和重要思想。咱们明天接着讲。